Se estaría ante un escenario de una cosecha récord de maíz

Si se consolida la actual tendencia de aumento de superficie con una ganancia de, por lo menos, 500 mil hectáreas, se estaría ante un escenario de una cosecha récord de maíz. Antes del informe del Usda, que se conoció esta semana, el mercado ya  empezaba a dar signos de recuperación. La fuerte baja de precios que se  produjo durante septiembre generó un efecto bumerán en la demanda.

¿Cómo no entrar al mercado con estos precios tan atractivos y casi de  liquidación? La baja se produjo por la salida en estampida de los fondos que vieron en la crisis europea un reflejo de lo que sucedió en Estados Unidos hacia fines de 2008.

Muchos deben estar pensando el timing  errado de desarmar sus posiciones y compraron el efecto pánico que  generaban las noticias desde Europa. Ahora vemos que la soja ha  recuperado buena parte de las pérdidas, a punto tal que ayer, la  posición mayo 2012 estaba cotizando en el Amtba a 304 dólares por  tonelada luego de haber tocado el mínimo en lo que va del año, con 288  dólares una semana atrás.

Decíamos en  anteriores columnas que en toda soja arriba de 300 dólares hay que ir  pensando en tomar posiciones de cobertura. Y mantenemos el mismo  pensamiento: no se trata de salir a vender el 50 por ciento de la  cosecha, se trata de abrir el libro de ventas marcando un precio que una semana atrás los productores firmaban por vender toda su cosecha y  ahora es muy probable que nadie venda nada.

Es sabido que los  productores nunca comercializan en suba; siempre venden en la baja. Y si en esta oportunidad no lo hicieron fue porque la magnitud de la caída  los sorprendió, todavía seguía la sequía, la lluvia no había llegado y  muchos tomaron la precaución de no comprometer algo que todavía no  sabían si podían sembrar. Ahora las lluvias vinieron y los mercados se  recuperaron, ganando casi la mitad de lo que habían perdido.

Maíz. La recuperación no fue tan fuerte como la que tuvo la soja, pero fue  suficiente para ir pensando de nuevo en un año de buena rentabilidad.

El cierre de la posición abril se acercaba a los 172 dólares por  tonelada, luego de haber visto mínimos de 163 dólares una semana atrás.  El mercado de maíz disponible, a 144 dólares, sigue sufriendo el efecto  de los ROE que no aparecen por ser parte de la estrategia del secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno.

Analizando los pases del  mercado entre el futuro abril y la posición disponible, están indicando  una tasa de 21 por ciento por los próximos seis meses. Si anualizamos  los pases financieros actuales, estamos ante una tasa de 42 por ciento,  imposible de imaginar en cualquier país normal.

Esta tasa anual  cubre cualquier costo de almacenaje o financiero para tomar warrants  e  incluso da sustento a ventas forward  de maíz nuevo. Este es entonces el momento de vender maíz futuro abril 2012 o forward , y cumplir luego el contrato con la entrega de maíz disponible de la cosecha actual.

El riesgo que vemos para la nueva campaña es el siguiente: si se consolida la actual tendencia de aumento de superficie con una ganancia de, por  lo menos, 500 mil hectáreas, estaríamos ante un escenario de una cosecha récord, que podría superar los 30 millones de toneladas.

Con este nivel de producción es altamente previsible tener un saldo exportable  de unos 20 millones de toneladas. Si el Gobierno sigue en 2012 con la  misma política de restringir las exportaciones, es altamente probable  que haya una fuerte baja en los precios de nuestro mercado interno de  maíz disponible, como la que hemos visto en estos últimos meses.

Es por este motivo que sugerimos la venta de maíz futuro nueva cosecha y  asegurarnos de esta forma un nivel de precio para el maíz disponible que arroje un más que razonable margen de rentabilidad.

Esta  situación que estamos planteando es inédita en nuestra historia  reciente, vender maíz futuro para asegurar el precio del maíz disponible vieja cosecha.

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